努力尋求突破市值、營收突破“雙千億”的蒙牛乳業(yè)，近段時間內(nèi)可謂動作不斷。
近日，一則重磅消息刷爆朋友圈，中國圣牧發(fā)布公告稱，其已與蒙牛乳業(yè)全資子公司內(nèi)蒙古蒙牛訂立投資協(xié)議，將向后者出售內(nèi)蒙古圣牧高科奶業(yè)有限公司51%股權(quán)，代價為3.03億元人民幣。
對于蒙牛收購中國圣牧，乳業(yè)行業(yè)高級分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，從奶源角度來講，目前中國正處于長期缺奶的窘境。而蒙牛，出于奶源安全的角度，先一步布局牧業(yè)產(chǎn)業(yè)，將中國圣牧收入囊中，欲實(shí)現(xiàn)奶源安全和產(chǎn)業(yè)鏈體系的打造。
此外，在宋亮看來，實(shí)際上，蒙牛收購中國圣牧，是一筆非常劃算的買賣。“目前，中國圣牧的股價非常低，現(xiàn)在收購中國圣牧是非常好的時機(jī)。”
圣牧被蒙牛“救贖”
中國圣牧發(fā)布公告稱，中國圣牧及圣牧高科分別向內(nèi)蒙古蒙牛出售目標(biāo)公司26.67%權(quán)益及24.33%權(quán)益。于股份購買協(xié)議完成后，內(nèi)蒙古蒙牛及公司將分別持有目標(biāo)公司51%及49%權(quán)益，收購?fù)瓿珊?，圣牧高科將并表蒙牛。?nèi)蒙古蒙牛將向圣牧控股及圣牧高科分別支付人民幣約1.59億元及約1.45億元。
其中，約2.73億元將于付款確認(rèn)回執(zhí)日期后五個營業(yè)日內(nèi)支付，余下的約3000萬元將于付款確認(rèn)回執(zhí)的首個周年日起計(jì)五個營業(yè)日內(nèi)支付。
根據(jù)公告，中國圣牧應(yīng)將其所有下游乳制品業(yè)務(wù)鏈及相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司，包括但不限于知識產(chǎn)權(quán)。重組完成后，呼和浩特市乳品將由目標(biāo)公司持有100%權(quán)益，而目標(biāo)公司將成為一家擁有完整業(yè)務(wù)鏈及資產(chǎn)的公司，以進(jìn)行有機(jī)乳制品的生產(chǎn)及分銷。
對于蒙牛此次的收購，中國圣牧方面在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，蒙牛的加入肯定是對公司利好的。首先，憑借蒙牛強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)及穩(wěn)固的中國乳制品分銷網(wǎng)絡(luò)，該交易能夠協(xié)助圣牧實(shí)現(xiàn)上下游更好的協(xié)同；其次，中國圣牧的有機(jī)奶源通過歐盟和華夏有機(jī)雙認(rèn)證，蒙牛是圣牧現(xiàn)有有機(jī)奶業(yè)務(wù)重要的客戶，未來蒙牛也將成為圣牧有機(jī)奶戰(zhàn)略重要的合作伙伴；再次，下游有機(jī)乳品市場前景可觀，有了蒙牛下游產(chǎn)品分銷網(wǎng)絡(luò)的保障，以合資公司為平臺，圣牧將加速有機(jī)乳制品的業(yè)務(wù)擴(kuò)張；較后，基于蒙?，F(xiàn)有的牧業(yè)投資（如現(xiàn)代牧業(yè)、富源牧業(yè)等），蒙牛與圣牧將會在牧場的質(zhì)量管理以及供應(yīng)鏈方面形成良好的協(xié)同效應(yīng)，幫助圣牧取得更好的成本/營運(yùn)效益。
實(shí)際上，近年來，中國圣牧的業(yè)績表現(xiàn)一直不甚理想。早在2016年，中國圣牧的業(yè)績就有所下滑。資料顯示，2016年，中國圣牧凈利潤為6.8億元，同比下滑15%；營收為34.66億元，同比增長11.8%。2017年，是中國圣牧創(chuàng)立8年的首次虧損。具體營收為27.07億元，同比下滑21.9%；凈利潤為-9.86億元，同比下降244.8%。
2018年上半年，中國圣牧上虧損10.66億元，凈利潤降幅達(dá)到了16819.9%；除了凈利潤，中國圣牧的毛利也下降了13.1%，為4.35億元。
此外，根據(jù)中國圣牧此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)警公告，稱其受旗下兩家全資附屬公司貿(mào)易應(yīng)收款和其它應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值撥備10.6億元影響，預(yù)計(jì)公司2018年度將繼續(xù)虧損。
這樣一個處于懸崖邊緣的上游乳企，蒙牛出手，將其拉了回來。對于蒙牛收購中國圣牧，宋亮認(rèn)為，蒙牛的眼光非常獨(dú)到，在這個時候收購中國圣牧是一個非常好的機(jī)遇，而蒙牛的風(fēng)險管控能力非常強(qiáng)，對于預(yù)期的判斷十分精準(zhǔn)。不過，目前看來，較大的風(fēng)險還是在于其對中國圣牧整合上的難度。“中國圣牧是一個經(jīng)歷過多年的乳企，其中的管理層等各方面都是非常成熟的，對其進(jìn)行收購之后，能否進(jìn)行有效的融合，是一個很大的問題。”
蒙牛欲打穿上下游
據(jù)《證券日報》記者了解，在上游奶源方面，蒙牛已經(jīng)擁有現(xiàn)代牧業(yè)，而現(xiàn)代牧業(yè)依靠蒙牛這棵大樹，近年來的虧損收窄。但是，目前來看，上游奶源企業(yè)的虧損目前仍未解決。
數(shù)據(jù)顯示，在2018年上半年，同為上游乳企的中國圣牧、現(xiàn)代牧業(yè)以及西部牧業(yè)，都難以逃脫虧損的命運(yùn)。
不過，在這三家上游乳企中，因?yàn)橛辛嗣膳５闹?，現(xiàn)代牧業(yè)的境遇相對較好。
2018年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)實(shí)現(xiàn)收入約為24.68億元，和2017年同期23.44億元相比，增幅在5%以上；期內(nèi)虧損1.43億元，和2017年上半年虧損6.87億元相比，大幅減虧5.45億元。
而根據(jù)較新的業(yè)績預(yù)報，受益于蒙牛的幫助，2018年前三季度，現(xiàn)代牧業(yè)營收36.53億元，同比增長約2.4%；虧損1.77億元，交2017年同期的虧損7.26億元，大幅度減虧。
2018年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)83%的原奶都銷售給了蒙牛。根據(jù)相關(guān)資料顯示，截至2018年6月30日，現(xiàn)代牧業(yè)原奶外部銷售單價為3.73元/公斤，同比增長3.9%。除了原奶的銷售，現(xiàn)代牧業(yè)還表示，會繼續(xù)深化與蒙牛的合作，通過世界杯、電影贊助、活動冠名等方式重塑品牌。
另外，在2018年3月份，蒙牛還完成了對現(xiàn)代牧業(yè)旗下肥東工廠和蚌埠工廠50%所有權(quán)的收購。
既然已經(jīng)坐擁現(xiàn)代牧業(yè)，蒙牛為何又要收購?fù)瑸樯嫌稳槠蟮闹袊ツ粒?br />宋亮在接受記者采訪時表示，中國圣牧是中國唯一一個從物業(yè)到管理到認(rèn)證各方面，有機(jī)較成熟的企業(yè)，收購中國圣牧，彰顯了蒙牛打造有機(jī)牛奶產(chǎn)業(yè)的決心，此外，收購中國圣牧之后，在港股市場，蒙?？梢哉犀F(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧、雅士利，上下游打穿，方便進(jìn)一步融資。
事實(shí)上，在實(shí)現(xiàn)“雙千億”目標(biāo)的路上，蒙牛乳業(yè)在上下游的整合也在繼續(xù)。2018年12月31日，現(xiàn)代牧業(yè)間接非全資附屬公司現(xiàn)代牧業(yè)(塞北)擬以626.79萬元的價格，向蒙牛附屬公司蒙牛(包頭)出售閑置資產(chǎn)。此外，2019年1月7日，現(xiàn)代牧業(yè)間接非全資附屬公司商河與歐世蒙牛訂立供應(yīng)協(xié)議，于供應(yīng)協(xié)議期限內(nèi)，商河同意不時出售，而歐世蒙牛同意不時購買產(chǎn)品。