4月25日晚間，伊利股份（600887）發(fā)布了2019年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231.3億元，同比增長(zhǎng)17.1%；凈利潤(rùn)22.8億元，創(chuàng)單季度新高。
值得注意的是，除了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的優(yōu)秀表現(xiàn)外，伊利在可以體現(xiàn)上市公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品盈利能力以及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ拿史矫嬉苍賱?chuàng)新高，逼近40%。
橫向來(lái)看，在整個(gè)乳制品行業(yè)，伊利的毛利率也是較高的，體現(xiàn)行業(yè)龍頭的優(yōu)勢(shì)和地位。 伊利毛利率近40%，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)成高增長(zhǎng)推動(dòng)力
縱向來(lái)看，伊利近五年的毛利率不斷提升，已經(jīng)從2014年的32.54%提升至2019年一季度的39.95%。
伊利毛利率近40%，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)成高增長(zhǎng)推動(dòng)力
根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的1月-2月《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析月報(bào)(鮮活農(nóng)產(chǎn)品)》顯示，2019年第一季度生鮮乳供應(yīng)偏緊，其中2月份生鮮乳收購(gòu)價(jià)格為3.62/公斤，環(huán)比上漲0.3%，同比漲4%。這是自2018年8月以來(lái)生鮮乳價(jià)格連續(xù)上漲的第7個(gè)月，累計(jì)漲幅已達(dá)到7%。
西南證券研究發(fā)展中心分析師朱會(huì)振認(rèn)為，“2019年一季度伊利毛利率近40%，同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，從成本端來(lái)看，春節(jié)營(yíng)銷旺季，上游原奶供應(yīng)緊缺，原奶同比上漲5-6%，但公司通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及買(mǎi)贈(zèng)促銷力度階段性減弱，在一定程度上對(duì)沖了原奶上漲帶來(lái)的成本壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)毛利率將穩(wěn)中有升。”
伊利的產(chǎn)品主要分為液體乳、奶粉及奶制品和冷飲產(chǎn)品，分業(yè)務(wù)來(lái)看，2018年這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2018年這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收656.79億、80.45億和49.97億，同期毛利率分別為35.21%、54.78%、45.06%，而2017年的毛利率分別為35.17%、53.95%、43.08%。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，伊利所經(jīng)營(yíng)的三項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率均在提升，且奶粉及奶制品的毛利率較高。 伊利毛利率近40%，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)成高增長(zhǎng)推動(dòng)力
數(shù)據(jù)顯示，2018年伊利奶粉及奶制品的營(yíng)業(yè)收入占總收入的10.19%，而利潤(rùn)比例為14.75%，因此奶粉及奶制品對(duì)伊利營(yíng)收的貢獻(xiàn)較大。
伊利從2003年啟動(dòng)了母乳數(shù)據(jù)庫(kù)項(xiàng)目，研發(fā)出了擁有"α+β創(chuàng)新蛋白"專利和"核苷酸專利"的伊利金領(lǐng)冠嬰幼兒配方奶粉，深受消費(fèi)者歡迎，正是該產(chǎn)品使伊利的奶粉業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，營(yíng)收占比不斷增加。 伊利毛利率近40%，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)成高增長(zhǎng)推動(dòng)力
一季報(bào)顯示，2019年1月-3月伊利液體乳實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入189.58億元，奶粉及奶制品25.52億元，冷飲產(chǎn)品15億元，營(yíng)收占比分別為81.96%、11%和6.48%，而2018年全年該三項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比為83.16%、10.19%和6.33%。
為了生產(chǎn)更適合中國(guó)寶寶的奶粉，2018年4月，伊利曾整合世界一流資源，在“伊利母嬰營(yíng)養(yǎng)研究中心”的基礎(chǔ)上，正式升級(jí)為“伊利母嬰營(yíng)養(yǎng)研究院”，之后上線了相關(guān)的公眾號(hào)和網(wǎng)站。同年11月，伊利股份發(fā)布了《母乳研究白皮書(shū)》，揭開(kāi)母乳中核苷酸對(duì)嬰兒免疫功能、腸道成熟以及腦發(fā)育等方面起到的重要作用。
伴隨著人們生活水平的提高，以及對(duì)奶粉質(zhì)量要求的提高，很多家庭開(kāi)始選擇高端奶粉品牌，中國(guó)高端嬰幼兒奶粉市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，在過(guò)去兩年中，高檔嬰兒配方奶在整體市場(chǎng)中的份額已從2016年的12%升至2018年的23%，增速高于其他子類別。
在2018年12月底舉行的伊利2019年度客戶大會(huì)上，伊利奶粉事業(yè)部宣布將推出高端有機(jī)奶粉金領(lǐng)冠塞納牧、兒童字母奶片等新產(chǎn)品。4月8日，伊利金領(lǐng)冠塞納牧1、2、3段通過(guò)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的奶粉注冊(cè)，這意味著在華獲得注冊(cè)的有機(jī)奶粉數(shù)量已經(jīng)升至21個(gè)了。
近些年，“有機(jī)食品”的概念被普及，隨之而來(lái)的有機(jī)奶粉成也為引導(dǎo)奶粉選購(gòu)的新潮流。在消費(fèi)者的推動(dòng)下，中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)奶粉行業(yè)市場(chǎng)前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》顯示，2016年-2018年線下有機(jī)奶粉銷售額分別為18.2億元、26.7億元和39.2億元，預(yù)計(jì)2019年規(guī)模將達(dá)57.7億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著奶粉業(yè)務(wù)占比的提